《港湾商业观察》王心怡
前次递表失效后，近日，祈福医疗集团有限公司（简称“祈福医疗”）再战港交所。
01
过往业绩波动较大，今年前四个月盈利指标下滑
祈福医疗主要从事于广医院及若干配套康养设施，包括一间月子中心；一间护老服务中心；一间口腔门诊部；及五间零售药房。
公司主要业务包括：医院业务分部，医院住院服务、医院门诊服务（包括体检服务）、提供住院或门诊服务后在本院药医院运营有关的配套服务；康养及药品业务分部，可分为提供康养服务（包括产后护理、保健服务、护老服务、口腔护理服务）及销售药品（包括向药品分销商批发及在本院药房零售）。
从业绩来看，祈福医疗的核心业务主医院。
年至年及年前四个月，祈福医疗分别实现营收10.83亿元、8.65亿元、12.06亿元及3.78亿元；录得净利润.3万元、.4万元、1.3亿元及.3万元。其中，医院营运产生的收益分别为10.83亿元、8.65亿元、11.38亿元及3.55亿元，占各年度总收益约%、%、94.3%及93.8%。
医院分部业务的变动基本上反映了祈福医疗整体业绩的变动。
年，医院分部贡献的收入下滑20.2%至8.65亿元，公司称主要是因为受疫情影响导致：医院服务收益减少1.77医院服务收益减少万元。同年，公司毛利由2.52亿元减少23.4%至1.93亿元，毛利率从23.2%减少至22.3%。公司对于毛利率从下滑的解释是，收益的收益的减幅高于销售成本的减幅，具体而言，医院服务（其毛利率由年度的20.7%减少至年的15.5%），因为相关销售成本的绝大部分（尤其是，医院相对较稳定的前线人手的雇员福利开医院房舍的折旧）属固定成本。
年，医院分部实现收益增长31.6%。这一增长除了疫情影响逐步淡化之外，还因公司的体检服务由年的万元增长至年的万元。这一年，团体病人体检人次由人次增长65.5%至年的人次。另外，核酸检医院带来了万元的收入增量，该类人次由年的人次增长%至30万人次。
总体而言，祈福医疗过往报告期内的业绩趋势并不稳定，各项业务都呈现出一定的波动性，这不仅体现在营收及净利润上。
根据公司披露，以医院服务来看，期内住院就诊人次分别为人次、人次、人次及人次。而营运病床使用率则分别为80.4%、50.8%、61.5%及57.8%。期内医院服务毛利率为20.7%、15.5%、23%及19.6%。
医院服务方面，报告期内平均每次就诊支出分别为元、元、元及元。且门诊板块毛利率整体略高于医院服务，分别为27.6%、30.8%、38.7%及28.6%。
不只是毛利率，综合来看，公司年四个月的净利率更是由年的10.9%直接下滑至3.5%。
因为各项数据的波动性，也导致了医院的任何不利发展特别敏感。公司也在招股书中提及，公司的收益非常依赖于品牌知名度、在所处社区获认同的程度、当地人口趋势的变化、吸引病人的能力、吸引及留住德高望重医师的能力、提供所需的高效服务的能力、以及开发先进医院进行有效竞争的能力。如果未能吸引病人并增加住院及门诊服务收益，则公司的业务、财务状况及经营业绩可能受到重大不利影响。
02
披露多宗重大医疗纠纷，上市进展或存变数
医院的医疗安全提出了更高的要求。根据招股书披露，公司有多宗重大医疗纠纷（公司对于重大医疗纠纷的定义是“医院的治疗或程序引起的纠纷，当中涉及病人死亡或导致人民币10万元或以上的金钱赔偿”）。
年3月，医院在结肠镜检查期间伤及直肠引致腹膜炎被视为操作不当，医院因此被认定须在很大程度上负上赔偿责任，赔偿12万元；
年10月，在住院后发现脑出血导致患者死亡，医院被认定对患者死亡引发的损失须负部分责任，因为未能以书面形式充分告知患者（或其家属）其病情及未能调整治疗方桉以尽量减低患者风险，赔偿67.4万元；
年11月，心肌梗塞导致患者死亡，医院被认定须负上部分赔偿责任，因为未能于患者病情恶化后及时提供治疗；未能通过气管插管（医院使用的无创呼吸机）提供氧气；及未能在处方药物前考虑到病人的某些病例，支付赔偿21万元；
年12月，呼吸衰竭导致新生儿夭折，医院被认定须负上部分赔偿责任，因为未能密切监控新生儿心脏情况的变化；未能在宫内缺氧的情况下及时接生新生儿；及未能进行亚低温治疗以治疗新生儿的缺氧缺血性脑病变，赔偿48.7万元；
据披露，公司还有3宗待了结的重大医疗纠纷。
年10月，延误诊断交通意外引致的腿伤，医院被认为无明显不当行为及仅须负上轻微的赔偿责任，因为未能详细检查患者伤口及在手术后及时监控伤口，估计最高承担风险12.7万元；
年10月，新生儿被诊断出患有先天性疾病（包括先天性风疹综合症、先天性心脏病、先天性白内障及听力障碍），医院未履行告知新生儿母亲接种风疹疫苗的义务，亦未进行相关检查并告知新生儿感染风疹病的情况，估计最高承担风险万元；
同期，呼吸衰竭导致患者死亡，且医院在诊断患者病情中犯错，将呼吸道堵塞诊断为先天性声门下狭窄，估计最高承担风险万元。
虽然公司表示由于每宗重大医疗纠纷均由医疗责任保险承保，于往绩期间及截至最后可行日期，集团概无就该等索赔向病人及/或其家属支付赔偿（或其后未有获得医疗责任保险补偿），但毕竟涉及到患者健康甚至生命，相较于每一次纠纷的赔偿，医院的信任度也同样重要。《港湾商业观察》也就上述纠纷后续进展等问题联系祈福医疗，并未得到直接答复。
广东省科学院旗下广科咨询首席策略师沈萌向《港湾商业观察》表示，医疗纠纷可能引发诉讼赔偿，这对于企业的经营会造成不确定风险，虽然在香港的上市流程相对简单，但也可能因此造成无法得到投资者认可，难以顺利上市。医疗纠纷并不是不可避免：一方面是加强管理、减少出现纠纷的空间，另一方面是引入保险等风险工具，医院风险的波动性。医疗纠纷也要分性质，目前社会上也存在故意制造纠纷的现象，所以如果经权威机构认定，确属于医疗机构专业能力造成的纠纷，会影响品牌印象。（港湾财经出品）