食品饮料行业:基本面支持白酒龙头延续反弹
食品饮料行业
事件:
白酒板块大幅上涨4.4%,行业表现符合我们的判断,重点推荐的茅台和汾酒分别上涨5.6%和4.6%。
对此,我们点评如下:
我们自四月开始提示白酒优质公司的投资价值,重点推荐的3+2组合今日表现较好:我们通过4月月报、产业链调研报告《白酒3+2组合全年仍能战胜行业》以及行业跟踪《白酒估值便宜,反弹一触即发》等多篇行业报告提示行业被低估以及优质个股的投资机会。3+2组合中的弹性品种老白干和金种子今日分别上涨10%和4%,而重点推荐的价值品种贵州茅台在4月14日通过深度报告《白酒第一批值得买入标的之一》以及电话路演推介后,累计涨幅约10%;
行业需求基本见底,龙头公司去库存基本完成,优质公司基本面向下风险小,支撑股价上涨,风格转换有望推动估值修复行情:
大众消费有望逐步替代*务消费:严控三公消费已持续4个多月,***相关的白酒消费已基本销声匿迹,未来进一步加大三公消费打击力度的可能性较小,即使有更严厉的*策出台,对需求面的打击已经不大,商务和个人消费正逐步替代*务消费;
龙头公司渠道压力不大,正积极应对行业变化:茅台去库基本完成,4月中旬以来批发价较稳定。公司尝试开发商务消费者,帮助经销商与地方大型企业牵线搭桥;同时将下滑幅度较大的计划外销量加到经销商计划量内,对13年业绩形成支撑;同时对新增量部分提价至999元(含返利88元),长期来看对价格和品牌力构成支撑,有助于保持第一高端酒的品牌地位;
历史最低估值有望获得修复:经历半年的大幅调整,白酒行业估值已达到历史最低点,位列A 股所有板块倒数第2位,但横向对比来看,优质企业仍然可以实现20-30%的增长,相比大多数行业仍然有优势,市场风格转换有望触发估值修复。
白酒继续推荐3+2组合。非酒推荐汤臣倍健、伊利股份、三全食品和古越龙山:白酒我们优选符合行业的长期发展趋势,拥有较强的全国或区域品牌力,渠道发展健康的企业,优质企业短期基本面即使有所波动,但长期成长性确定,目前买入可以获取长期回报。茅台、汾酒、青青稞酒是基本面最强的品种,适合长期持有;老白干和金种子是弹性最大的品种,适合参与反弹。食品板块部分公司业绩有低于预期风险,且估值相对较高,建议关注长期成长性好、业绩有改善预期的个股。